# Armor Capital

> Armor Capital é uma gestora independente brasileira especializada em fundos multimercado, fundada por veteranos do mercado financeiro com mais de 35 anos de experiência. A gestora busca geração de alfa em posições táticas visando retornos consistentes no longo prazo, combinando análise top-down com disciplina rigorosa de risco.

Armor Capital oferece fundos de investimento para diferentes perfis de investidor, do conservador ao mais agressivo, com estratégias multimercado que atuam em juros, câmbio, ações, commodities e dívida. O site fornece informações institucionais, rentabilidade, cartas mensais do gestor, conteúdo na mídia e canais de contato para investidores e distribuidores.

## Pages

- [Home](/): Página inicial com visão geral da gestora, cotações dos fundos e destaques institucionais.
- [Quem Somos](/quem-somos): História da gestora, filosofia de investimento, equipe fundadora e estatísticas institucionais.
- [Nossos Fundos](/fundos): Visão geral dos fundos sob gestão da Armor Capital.
- [Armor Axe](/axe): FIC FIM multimercado livre com estratégia tática em múltiplos mercados.
- [Armor Sword](/sword): FIC FIM multimercado com perfil mais conservador.
- [Armor Prev](/prev): Fundo de previdência com estratégia multimercado.
- [Rentabilidade](/rentabilidade): Detalhamento da performance histórica e cotas dos fundos.
- [Blog](/blog): Notícias, análises e participações da Armor Capital na mídia.
- [Carta do Gestor](/carta-do-gestor): Cartas mensais com visão macroeconômica e posicionamento dos fundos.
- [Fale Conosco](/fale-conosco): Formulário de contato e canais de atendimento.
- [Governança e Compliance](/compliance): Políticas, documentos e canal de compliance da gestora.
- [Transparência Informacional](/transparencia-informacional): Documentos e informações regulatórias exigidas pela CVM.
- [Equipe e Conselho Consultivo](/equipe-conselho-consultivo): Perfil dos gestores e membros do conselho consultivo.
- [Onde Investir](/onde-investir): Informações sobre como investir nos fundos Armor Capital.
- [Histórico de Lâminas](/historico-de-laminas): Arquivo histórico de lâminas informativas dos fundos.

## Outros Documentos

- [Relatório Semanal de Câmbio 04.09.2026](https://armor.secureblueteam.com.br/ai/documento-1788551858719): Relatório Semanal de Câmbio 04.09.26
- [Armor nos principais jornais e artigos de imprensa de agosto de 2026](https://armor.secureblueteam.com.br/ai/armor-nos-principais-jornais-e-artigos-de-imprensa-de-agosto-de-2026): Armor nos principais jornais e artigos de imprensa de agosto de 2026

Títulos de longo prazo são armadilha ou o melhor investimento da próxima década? | Infomoney, 31 de agosto de 2026

Taxas oferecem retornos altos historicamente, mas não há consenso entre especialistas sobre sua real atratividade; veja o que investidor deve fazer.Os juros oferecidos pelos títulos públicos de longo prazo no Brasil até caíram um pouco recentemente, mas seguem em níveis historicamente altos, com destaque para os 7,5% além da inflação oferecidos pelos papéis atrelados ao IPCA. 

Igor Campos, gestor de renda fixa da Armor Capital, olha para o mesmo juro real e chega a outra conclusão. A premissa dele é uma taxa neutra mais alta do que a de outros períodos – entre 6% e 6,5% –, à qual soma o grau de restrição que o Banco Central precisará manter para levar a inflação à meta de 3%. “Um grau de restrição em torno de 1% a 2% parece algo bem factível”, diz. Nessa conta, um juro real de 7,5% a 8% deixa de ser prêmio e vira quase o custo esperado da política monetária, ou seja, não renderia ganho de verdade.

“Quando eu vejo esse juro real esticando ali em torno de 8% não me parece um prêmio suficiente”, afirma.

Para Campos, o que está barato é a inflação implícita embutida na curva, “bastante elevada para o que seria a meta do Banco Central”, perto de 6%. Por isso prefere expressar a visão pelo juro nominal, o que, na prática, significa apostar ao mesmo tempo na queda da inflação implícita e do juro real, via derivativos.

#armorcapital #mercadofinanceiro #Igor Campos, gestor de renda fixa da Armor Capital

Wall Street sob pressão: o que o Japão e as big techs têm a ver com a disparada dos títulos dos EUA | Money Times, 31 de agosto de 2026

Os mercados norte-americanos operaram com volatilidade nas últimas semanas e um fator voltou a ser motivo de pressão: os rendimentos dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos, os Treasuries. Nas últimas duas semanas, o S&P 500 e o Dow Jones acumularam baixa de 0,5%, enquanto o Nasdaq caiu mais de 1%.

Moreno, da Armor Capital, lembra que em fevereiro, o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, sofreu um revés em decisão da Suprema Corte dos EUA que derrubou as tarifas externas implementadas na agenda comercial norte-americana.

Na lógica da política econômica do governo Trump, as tarifas seriam uma forma de compensar a piora fiscal norte-americana.

“Temos uma trajetória ruim do fiscal, emitindo mais títulos, e há também a competição entre dívida privada e pública. Os próximos meses e anos devem mostrar uma pressão muito forte vinda desse financiamento”, afirma Moreno.

#armorcapital #mercadofinanceiro # Ana Paula Moreno gestora e co-CIO da Armor Capital

FECHAMENTO JUROS: TAXAS FICAM DE LADO, COM INFLAÇÃO ACIMA DO PREVISTO NOS EUA E QUEDA DO IPCA-15 | Broadcast, 27 de agosto de 2026

Em uma sessão cuja tendência foi definida já pela manhã, mais carregada de dados, os juros futuros percorreram o restante do pregão desta quarta-feira andando de lado. A deflação de 0,4% do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA-15) em agosto chegou a derrubar as taxas em um primeiro momento, mas o índice de preços de gastos com consumo pessoal (PCE, na sigla em inglês) nos EUA acima do previsto pressionou o retorno dos Treasuries, o que impactou a curva local, ainda que de forma bastante comedida.
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No final da tarde, a curva de juros futuros apontava 87% de chance de corte de 0,25 ponto porcentual na Selic em setembro, ante 13% de manutenção. Para a reunião seguinte do Comitê de Política Monetária (Copom), em novembro, as chances de corte se reduzem a 49%, com 42% de redução de 0,25 ponto e 7% de chance de 0,50 ponto, observou Campos.

Para o gestor, a autoridade monetária tem condições de prosseguir no ciclo de calibragem da Selic no próximo mês, mas caso mantivesse o juro básico nos atuais 14%, em uma postura mais conservadora, poderia entregar um ciclo mais consistente de queda à frente.

Embora o petróleo tenha fechado em tímida queda hoje, Campos acrescenta que o ambiente externo segue impondo cautela, dado que, além da guerra no Oriente Médio, o conflito entre Rússia e Ucrânia voltou a se acirrar.

#armorcapital #mercadofinanceiro #IgorCampos



Juros e dólar devolvem alívio e voltam a subir | Valor Econômico, 21 de agosto de 2026

Além das preocupações com a dívida americana, o avanço do petróleo do tipo Brent para patamares próximos de US$ 94 ajudou a elevar a cautela dos investidores
Embora o real tenha perdido força em agosto, o economista Gustavo Rostelato, da Armor Capital, diz ver o câmbio ainda com fundamentos positivos. “O diferencial de juros ainda mantém o ‘carry trade’ atrativo e há melhora por parte do fluxo comercial, pelo petróleo, e melhora no FDI [investimento direto no país], atenuando o déficit em conta corrente”, afirma. Rostelato diz esperar uma piora no câmbio durante o período eleitoral, mas entende que os fundamentos mais favoráveis d moeda brasileira voltarão a prevalecer no pós-eleições. “O prêmio de risco vai aparecer e vai pressionar o câmbio, mas os fundamentos seguem positivos, e não vemos um fluxo de fim de ano tão ruim neste ano”, diz, acrescentando que a casa também não espera uma alta do Federal Reserve (Fed) até o fim de 2027.

#mercadofinanceiro #armorcapital #GustavoRostelato Economista da Armor Capital

ESPECIAL: VENCIMENTO ROBUSTO DE NTN-B NESTA 2ªF DEVE LEVAR TESOURO A AJUSTAR OFERTAS NO LEILÃO | Broadcast, 17 de agosto de 2026

O vencimento de mais de R$ 240 bilhões em Notas do Tesouro Nacional - Série B (NTN-B) em 15/8/2026, nesta segunda-feira, 17, o maior desde 2010, pode induzir o Tesouro Nacional a aumentar pontualmente a emissão de notas mais curtas nesta semana, a fim de contribuir com a liquidez do mercado, que se depara com a taxa média da NTN-B de cinco anos na máxima histórica.
Para além do estresse com a disputa ao Palácio do Planalto, acirrada e que gera preocupações de falta de endereçamento adequado à questão fiscal, o gestor de renda fixa da Armor Capital, Igor Campos, nota que o Tesouro não está em um ponto altamente crítico da capacidade de rolagem da dívida, mas tem piorado sua composição ao atrelar mais títulos a taxas flutuantes, as chamadas Letras Financeiras do Tesouro (LFT). "A longo prazo não é saudável perder uma fonte de financiamento via NTN-B que, claramente, tem sido impactada pelo surgimento de produtos incentivados que geram distorção grande", afirma. Em janeiro, a Broadcast mostrou que o mercado financeiro já vinha alertando que os títulos isentos devem seguir como ponto de atenção no ano de 2026.

#mercadofinanceiro #armorcapital #fundomultimercado #armoraxe

“Inflação sobe 0,07% em julho, abaixo do teto da meta” | CNN Money News, 11 de agosto de 2026 - Trecho da entrevista de Gustavo Rostelato, economista da Armor Capital.

A inflação brasileira não responde de forma uniforme à política monetária.

Nos bens industriais, o câmbio exerce um papel importante: uma moeda mais valorizada tende a reduzir pressões sobre os preços, e juros mais elevados podem contribuir para esse movimento.

O desafio maior está na inflação de serviços, mais ligada à atividade econômica e ao mercado de trabalho. Nesse caso, os efeitos de uma política monetária restritiva aparecem de forma mais gradual, especialmente quando convivem com vetores expansionistas na economia.

Com o crescimento ainda próximo do potencial, a desaceleração da atividade passa a fazer parte do processo necessário para a convergência da inflação.

“O próprio BC, em sua Ata, prevê que essa desaceleração da atividade é necessária, assim como um remédio amargo, para trazer os preços de volta à meta.”

#ArmorCapital #Economia #Inflação #BancoCentral #MercadoFinanceiro

Guerra torna o mercado de juros duas vezes mais volátil | Valor econômico, 04 de agosto de 2026

Os dias de turbulência na curva de juros deixaram de ser exceção e passaram a fazer parte da rotina do mercado brasileiro.

A deterioração fiscal também ajuda a explicar, na visão de Campos, da Armor, por que o mercado passou a exigir prêmios mais elevados para carregar ativos de renda fixa, sobretudo em prazos mais longos, diante de um aumento relevante do “term premium”, o prêmio pago para carregar um ativo ao longo do tempo. “Se os países não tentarem de alguma forma controlar esse nível de déficit, o patamar de juros é esse, bem pressionado, e dificilmente veremos o fechamento [queda] das taxas.”
- [Relatório Semanal de Câmbio 28.08.26](https://armor.secureblueteam.com.br/ai/documento-1787955120600): Relatório Semanal de Câmbio 28.08.26
- [Lamina Axe_202506](https://armor.secureblueteam.com.br/ai/documento-1785520111861): No mês de junho, o fundo Armor Axe obteve um retorno de 0,64%, equivalente a 57% do CDI. As principais
contribuições para o desempenho do mês vieram das posições em renda fixa local (0,12%), com destaque para operações táticas aplicadas e tomadas em juros nominais ao longo do mês; moedas, com posições táticas compradas em real e vendidas em euro; e renda variável (0,09%), com destaque para posições compradas em bolsa americana. As posições em renda fixa global (-0,03%) com posições aplicadas em juros americanos e commodities (-0,09%), contribuíram negativamente para a performance do fundo.
- [Lamina Axe_202605](https://armor.secureblueteam.com.br/ai/documento-1785518607033): No mês de maio, o fundo Armor Axe obteve um retorno de 1,64%, equivalente a 152% do CDI. As principais contribuições para o desempenho do mês vieram das posições em renda variável (+0,54%), com destaque para posições vendidas embolsa doméstica ao longo mês e compradas em bolsa americana, renda fixa local (+0,45%), com posições táticas em jurosnominais. Em renda fixa global (+0,06%) com posições aplicadas em juros americanos e moedas (+0,02%), posiçõescompradas em real contra dólar.
- [Lamina Axe_202604](https://armor.secureblueteam.com.br/ai/documento-1785518479577): No mês de abril, o fundo Armor Axe obteve um retorno de 2,10%, equivalente a 193% do CDI. As principais contribuições para o desempenho do mêsvieram das posições em renda variável (+0,83%), com destaque para posições vendidas em bolsa doméstica ao longo mês e compradas em bolsa americana, renda fixa local (+0,48%), aplicadas em juros de médio prazo. Em moedas (+0,16%),posições compradas em real contra dólar e renda fixa global (+0,07%) com posições tomada
- [Lamina Axe_202603](https://armor.secureblueteam.com.br/ai/documento-1785517800783): No mês de março o fundo obteve um retorno de 0,04%, equivalente a 3% do CDI. As principais contribuições positivas para seu desempenho foram oriundas de posição de caixa (0,85%), moedas (0,19%) e renda fixa local (0,03%), tendo contribuído negativamente commodities (-0,17%), renda fixa global (-0,17%), custos e taxas (-0,25%) e renda variável (-0,44
- [Lamina Axe_202601](https://armor.secureblueteam.com.br/ai/documento-1785517211445): No mês de janeiro o fundo obteve um retorno de 1,95%, equivalente a 168% do CDI. As principais contribuições positivas para seu desempenho foram oriundas de posição de caixa (0,58%), renda fixa local (0,58%), renda variável (0,54%), moedas (0,46%) e commodities (0,08%), tendo contribuído negativamente custos e taxas (-0,28%) e renda fixa global (-0,01%).

- [Lamina Axe_202602](https://armor.secureblueteam.com.br/ai/documento-1785517578311): No mês de fevereiro o fundo obteve um retorno de 0,28%, equivalente a 28% do CDI.  As principais contribuições positivas para seu desempenho foram oriundas de posição em renda fixa local (0,55%), caixa (0,53%) e moedas (0,10%), tendo contribuído negativamente renda fixa global (-0,19%), custos e taxas (-0,21%) e renda variável (-0,49%).

## Documentos de Compliance

- [Manual de Regras, Procedimentos e Controles Internos](/api/public/pdf/compliance/manual-de-regras-procedimentos-e-controles-internos-1787572295344.pdf)
- [Formulário de Referência](/api/public/pdf/compliance/formulario-de-referencia-1787572310364.pdf)
- [Código de Ética](/api/public/pdf/compliance/codigo-de-etica-1787572321402.pdf)
- [Política de Investimentos Pessoais](/api/public/pdf/compliance/politica-de-investimentos-pessoais-1787572334285.pdf)
- [Política de Rateio e Divisão de Ordens entre as Carteiras de Valores Mobiliários](/api/public/pdf/compliance/politica-de-rateio-e-divisao-de-ordens-entre-as-carteiras-de-valores-mobiliarios-1787572346489.pdf)
- [Política de Exercício de Direito de Voto em Assembleias Gerais](/api/public/pdf/compliance/politica-de-exercicio-de-direito-de-voto-em-assembleias-gerais-1787572363573.pdf)
- [Transparência Informacional](/transparencia-informacional)
- [Política de Gestão de Riscos](/api/public/pdf/compliance/politica-de-gestao-de-riscos-1787572407645.pdf)
- [Política de Gestão de Liquidez](/api/public/pdf/compliance/politica-de-gestao-de-liquidez-1787572417600.pdf)